Transformations  in
Business & Economics

REGISTRACIJOS REFORMOS INOVACIJŲ PARADOKSAS: NEVEIKSMINGO INVESTICIJŲ TARPININKAVIMO EFEKTAI IR NEVIENODAS ĮMONIŲ ATSAKAS
Xingyuan He, Shushu Xie, Jie Li

SANTRAUKA:  Registracijos sistemos reforma siekiama optimizuoti išteklių paskirstymą ir paskatinti rinkos dinamiką. Daug šalių savo kapitalo rinkose ją pritaikė kaip pagrindinę institucinę naujovę. Tačiau neaišku, ar tokia reforma veiksmingai skatina įmonių naujoves, ypač įvairiose įmonėse. Siekta ištirti registracijos reformos inovacijų paradoksą, remiantis informacijos asimetrijos ir investuotojų elgsenos teorijomis bei naudojant Kinijos A akcijų augimo įmonių rinkos (GEM) ir pagrindinės valdybos įmonių duomenis nuo 2018 iki 2022 m. Pritaikius skirtumų skirtumo metodą (D-ID) išanalizuotas reformos poveikis, pagrindiniai mechanizmai ir nevienalytis poveikis inovacijoms. Rezultatai atskleidė, kad registravimo sistemos reforma neskatina įmonių inovacijų taip kaip tikėtasi. Nors dėl reformos padidėjo bendros įmonės investicijos, didžioji dalis šių papildomų investicijų yra neveiksmingos. Dėl to sumažėjo bendras įmonių inovacinis pajėgumas. Ši išvada patvirtina, kad neefektyvios investicijos veikia kaip tarpinis veiksnys, per kurį reforma silpnina įmonių inovacijas. Tolesnė analizė atskleidžia reikšmingus reformos poveikio skirtumus. Neigiamas poveikis ryškiausias negamybinėms įmonėms, įmonėms, esančioms rytiniame regione, ir įmonėms, kurių kainų ir pajamų santykis žemas. Kitų tipų įmonėms poveikis nereikšmingas. Šiame tyrime pabrėžiamos nenumatytos registravimo sistemos reformos pasekmės įmonių inovacijoms, ypač kai investicijų efektyvumas nepagerėja. Šio tyrimo metu gautos išvados prisideda prie teorinio inovacijų supratimo ir leidžia pateikti praktinių įžvalgų dėl to, kaip derėtų optimizuoti būsimą reformų politiką.

REIKŠMINIAI ŽODŽIAI: registravimo reforma; įmonių inovacijos; neefektyvios investicijos.